Pflegedienst-Bewertung 2026
mit Multiples von 3x bis 5,5x EBITDA

WWer 2026 einen ambulanten Pflegedienst verkaufen will, stößt früher oder später auf eine einzige Zahl, an der sich der gesamte Preis entscheidet, das EBITDA-Multiple. Genau dieses Multiple ist im DACH-Raum (Deutschland, Österreich, Schweiz) in den letzten 24 Monaten unter Druck geraten. Personalmangel, gestiegene Lohnkosten und eine Refinanzierungswelle bei Private-Equity-Käufern haben die Bandbreite verschoben.

Wer heute einen sauberen Verkauf plant, sollte verstehen, wie das Multiple wirklich entsteht, welche Hebel es nach oben drücken und welche typischen Fehler einen sechsstelligen Betrag kosten können. Das EBITDA-Multiple ist der Faktor, mit dem der bereinigte Jahresgewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen multipliziert wird, um den Kaufpreis zu ermitteln. Im Klartext sagt das Multiple, wie oft der Jahresgewinn vor Zinsen und Steuern als Verkaufspreis bezahlt wird.

Ein Zahlenbeispiel macht das greifbar. Liegt ein ambulanter Pflegedienst bei 250.000 Euro EBITDA und einem Multiple von 4,0x, ergibt sich ein Unternehmenswert von rund 1,0 Millionen Euro. Wer den Verkauf eines Pflegedienstes plant, verhandelt am Ende vor allem über diesen einen Faktor.

Warum EBITDA und nicht Umsatz zählt

Umsatzmultiples taugen für Pflegedienste kaum etwas, weil zwei Betriebe mit identischem Umsatz völlig unterschiedlich profitabel sein können. Der eine zahlt Tarif, der andere nicht. Der eine fährt 80 Prozent Behandlungspflege, der andere 60 Prozent Grundpflege. EBITDA filtert genau diese Unterschiede heraus und bildet die operative Ertragskraft ab.

Käufer und ihre Banken denken in EBITDA-Multiples, weil sich daraus der Schuldendienst rechnen lässt. Verhandelt wird allerdings selten das HGB-EBITDA der Steuererklärung, sondern ein bereinigtes EBITDA. Bereinigt werden ein Inhabergehalt auf Marktniveau, private Pkw-Anteile, einmalige Sondereffekte, nicht betriebsnotwendige Mieten oder Familienangehörige auf der Gehaltsliste.

Diese Bereinigungen können das ausgewiesene EBITDA leicht um 50.000 bis 150.000 Euro nach oben korrigieren und schlagen über das Multiple direkt sechs- bis siebenstellig auf den Kaufpreis durch. Wie die Multiples und Bewertungen am Ende ausfallen, hängt damit stark an einer sauberen Aufbereitung der Zahlen vor dem Prozess.

Drei Positionen machen den Unterschied

Käufer rechnen mit dem bereinigten EBITDA und nie mit dem Wert aus der Steuererklärung. Drei Positionen machen den größten Unterschied.

EBITDA-Multiples für ambulante Pflege

Warum die Spanne 2026 enger ist als 2022

Die Bandbreite für ambulante Pflegedienste im DACH-Raum liegt 2026 zwischen 3,0x und 4,5x bereinigtem EBITDA, plattformfähige Übernahmen erreichen bis 5,5x. Innerhalb dieser Spanne entscheiden Größe, Profitabilität, Patientenmix und Region über die konkrete Einordnung.

2022 zahlten einige PE-Käufer noch bis zu 5,5x für mittelgroße Pflegedienste, das obere Ende der heutigen Bandbreite. Mit gestiegenen Zinsen seit 2023 ist Fremdkapital teurer geworden, der Schuldendienst frisst mehr Cashflow und drückt die Kaufpreisbereitschaft.

Gleichzeitig hat sich der Personalmarkt nicht entspannt. Käufer kalkulieren konservativer und rechnen Lohnsteigerungen von 4 bis 6 Prozent jährlich in ihre Pro-forma-Modelle ein. Wer heute verkauft, verhandelt in einem Markt der jede strukturelle Schwäche stärker bepreist als noch vor vier Jahren.

Ein Pflegedienst Schritt für Schritt bewertet

Konkret wird es erst am Zahlenbeispiel. Angenommen ein ambulanter Pflegedienst in einer westdeutschen Mittelstadt mit 2,0 Millionen Euro Umsatz, 250.000 Euro ausgewiesenem EBITDA, 45 Mitarbeitern, 220 Klienten und einem Behandlungspflege-Anteil von 55 Prozent. Der Inhaber ist 58 Jahre alt und hat einen klaren Verkaufswunsch.

Im ersten Schritt wird das EBITDA bereinigt. Das Inhabergehalt wird auf Marktniveau angepasst, ein privater Pkw-Anteil und ein einmaliger Beratungsaufwand aus 2025 werden herausgerechnet. Aus 250.000 Euro ausgewiesenem EBITDA werden so 325.000 Euro bereinigtes EBITDA.

Bei 325.000 Euro bereinigtem EBITDA fällt der Pflegedienst in das Segment 150 bis 400 TEUR mit einer Basis-Range von 3,5 bis 4,0x. Jetzt wird positioniert. Die Behandlungspflege liegt bei 55 Prozent, solide, kein Aufschlag aber auch kein Abschlag. Die Fluktuation von 18 Prozent liegt leicht über der Schwelle und bringt einen kleinen Abschlag.

Auf der Habenseite stehen eine eigene PDL mit sechs Monaten Übergangsbegleitung durch den Inhaber, keine Leiharbeit, eine etablierte digitale Tourenplanung und Qualitätsprüfungen des Medizinischen Dienstes ohne wesentliche Auffälligkeiten. Aus einem Basis-Multiple von 3,5x werden so realistisch 3,8 bis 4,0x verhandelbar.

EBITDA-Bereinigung

Drei Szenarien für den Kaufpreis

Wie sich Healthcare-Multiples zwischen Teilsektoren unterscheiden

Healthcare-Multiples sind kein einheitlicher Block. Jeder Teilsektor folgt einer eigenen Bewertungslogik, Vergleichswerte taugen deshalb nur aus dem eigenen Segment.

Was Inhaber zum EBITDA-Multiple wissen wollen