Was im deutschen Pflege- und Healthcare-Markt 2026 tatsächlich gezahlt wird.
Der deutsche Pflege- und Healthcare-Markt kennt keine einheitliche Bewertungs-Logik. Ein ambulanter Pflegedienst wird über andere Multiples gehandelt als ein Pflegeheim, eine Pflegeimmobilie folgt einer Renditelogik, ein HealthTech-Startup einer ARR-basierten Bewertung. Wer im Markt agiert — als Verkäufer, Investor oder strategischer Käufer — braucht eine sektor-spezifische und größenklassen-spezifische Multiples-Übersicht.
MSI Partners aktualisiert die folgenden Bandbreiten quartalsweise auf Basis eigener Mandate, öffentlicher Transaktionsdaten und vertraulicher Marktgespräche mit den 30 bis 50 aktivsten Käufergruppen. Wir bilden bewusst Bandbreiten — keine Punktschätzungen. Innerhalb jeder Bandbreite trennen wir das Mittelfeld (typisch 60 % der Transaktionen) vom Premium-Segment (Top 20 %).
“Multiples sind keine Tabellen-Werte — sie sind Verhandlungsergebnisse. Wer den Median kennt, kennt nicht das Premium. Genau diese Differenz ist der eigentliche M&A-Hebel.”
Bewertungs-Bandbreiten nach Sektor und Größenklasse
Alle Betriebe werden über das bereinigte EBITDA bewertet, Immobilien über die Bruttoanfangsrendite, Software über den ARR. Mittelfeld umfasst die typischen 60 Prozent der Transaktionen. Premium ist kein zweites Band, sondern das obere Ende plus einen Aufschlag von bis zu 1,0x für plattformfähige Unternehmen mit mehreren Standorten, eigenständiger Verwaltung und einem Betrieb, der ohne den Inhaber läuft.
Vier Methoden, die unsere Bewertungs-Bandbreiten triangulieren
DCF-Verfahren
Discounted-Cashflow-Analyse mit detaillierter 5-Jahres-Planung. WACC und Endwertsensitivität als Ankerpunkt für Plausibilisierung.
Multiplikatoren
EBITDA- und ARR-Multiples aus vergleichbaren Transaktionen. Bandbreiten statt Punktschätzungen.
Substanzwert
Nettovermögenswert auf Basis aller Vermögensgegenstände abzüglich Verbindlichkeiten. Besonders bei Pflegeimmobilien-Mandaten.
Comparable Tx
Analyse abgeschlossener Pflege- und Healthcare-Transaktionen mit ähnlicher Größe und Sektor-Kontext. Datenbank-gestützt.
Wo sich die Multiples in den letzten zwei Jahren verschoben haben
Der deutsche Pflege- und Healthcare-Markt hat zwischen 2024 und 2026 eine substantielle Multiples-Verschiebung gesehen. Drei Treiber dominieren: die Konsolidierung der operativen Pflege-Plattformen, der Eintritt internationaler Healthcare-REITs in das Pflegeimmobilien-Segment und die Reife des HealthTech-Marktes mit DiGA-Erstattungs-Stabilisierung.
Im operativen Pflege-Bereich (Pflegedienst, Pflegeheim, AKI) sind die Multiples gestiegen, typisch 0,5x bis 1,0x Aufschlag auf das bereinigte EBITDA gegenüber 2024, getrieben durch verschärften Wettbewerb der Konsolidierer um eine schrumpfende Anzahl ungebundener Targets. Im Pflegeimmobilien-Segment läuft die Bewegung umgekehrt: Die Bruttoanfangsrenditen liegen 2026 wieder höher als 2024, die Kaufpreise damit niedriger. CBRE weist für Pflegeheime im ersten Halbjahr 2026 eine Spitzenrendite von 5,5 Prozent netto aus.
Im HealthTech-Segment ist die Bewegung am stärksten: Reife DiGA-Lösungen mit etablierter Erstattungs-Logik erreichen 2026 das obere Ende der Bandbreite, gegenüber deutlich niedrigeren Werten in 2024. Treiber sind die Konsolidierungs-Phase im DiGA-Markt und der Eintritt internationaler HealthTech-Plattformen.
Die folgende Trend-Heatmap fasst die zentralen Bewegungen sektorgenau zusammen — als Orientierung für strategische Investmentplanungen 2026/2027.
Ihren Unternehmenswert einordnen lassen
30 Minuten mit Michael Scheidel per Microsoft Teams. Wir sagen Ihnen, welche Multiples für Ihr Unternehmen realistisch sind und was sie nach oben bewegt.
Oder schreiben Sie uns eine Nachricht→Wo die Multiples gestiegen — und wo sie gefallen sind
Vergleich der typischen Mittelfeld-Werte 2024 gegen 2026, mit Trend-Indikator und zentralem Treiber je Sektor. Bei den beiden Immobilien-Zeilen ist die Bezugsgröße die Bruttoanfangsrendite: ein steigender Prozentwert bedeutet einen sinkenden Kaufpreis. Datenbasis: eigene Markteinschätzung.
Antworten zu Multiples und Bewertungen
Diese sechs Fragen begegnen uns in fast jedem Erstgespräch zu Bewertungen im Pflege- und Healthcare-Sektor. Hier die ehrlichen Antworten — basierend auf über 20 Jahren Branchenerfahrung.
